当百度的股价在纳斯达克上一路飙升的时候，几乎所有的业界评论家都认为，这和先期上市的全球搜索巨头Google的卓越表现分不开。Google和百度，一个是全球最大的搜索引擎，一个是全球最大的中文搜索引擎。双方是中国搜索市场最强劲的两个对手，但同时Google又是百度的股东之一。这样的微妙关系，在互联网界找不到第二对。多年以来，李彦宏一直巧妙地主导了这种关系，导演了一幕幕与Google之间难辨真假的“感情戏”。
1999年底，当李彦宏回归创办百度的时候，Google已经在美国小有名气。2002年初，当李彦宏将百度业务集中到建立推广中文搜索门户的时候，Google中文搜索已经开通一年多，成为大多数中国网民搜索资料的首选。“对着市场老大打，打不赢也能挣点名声！”这个在IT产业被广泛认可的市场手法，同样被李彦宏付诸实践。
2004年6月，百度突然宣布，在新一轮融资中，新股东包括Google。从此，李彦宏开始了与Google一年多的“暧昧”关系，这个时候，Google刚刚上市，股价持续上涨，开始筹办百度上市的李彦宏用心将百度塑造成“中国Google”的概念。“和投资商沟通的时候显得相当容易，因为前面已经有个现成的Google!”百度首席财务官王湛生介绍。更重要的是，大批看好Google模式的投资商理所当然地同样看好百度，巨额资金涌向这只盘子极小的新股，百度上市当天的暴涨神话因此出现。
上市前一个月，李彦宏开始逐步调整策略，宣布百度拒绝Google收购，坚持独立发展。上市之后，李彦宏进一步与Google划清界限。“百度不仅是最大的中文搜索引擎，还是最大的中国网站，如果不能够控制在中国人手中的话，我觉得可以说是一个民族的悲哀。”李彦宏说。
未来将与诸多对手争食
8月24日，百度发布上市后首个季度财报，今年第二季度，百度净利润为150万美元，当天百度股价收盘于82美元。按此数据折算，百度的市盈率为410，而其他中国概念股的市盈率基本上仅为20上下。如何尽快提高百度的盈利规模，成为李彦宏最迫切的任务。
“中国十几亿人口中，只有1亿网民；2000万中小企业中，大多数企业主对网络推广的认识依然不深，中国市场潜力非常巨大。”李彦宏表示，百度的未来寄希望于中国搜索市场的放大。据第三方统计机构iRe鄄search（艾瑞）《2004中国搜索引擎研究报告》统计，2004年度百度以36.29%的用户占有率占据中国内地搜索引擎市场第一位，中国市场的放大，受益最大的便是百度。然而，这显然已经不是一件能够坐享其成的美事。
9月10日，阿里巴巴主办的第五届西湖论剑在杭州召开，原定参会的李彦宏因为“实在太忙”最终缺席。实际上，不愿意为马云这个新对手捧场，或许更能说明这次临时爽约———在百度上市之后不到一周，阿里巴巴宣布合并雅虎中国，重点进攻中文搜索市场。
在中文搜索这个市场上，外有雅虎、Google，内有阿里巴巴、搜狐、新浪，对于这块正在放大的蛋糕，李彦宏要想多分一块，都将面临激烈的争抢。
大考总能超常发挥（记者手记）
当李彦宏从纽约归来，走出首都机场时，疲惫的眼神一下子变得有些惊讶：五六捆鲜花、十几个镜头一下子围了上来。登陆美国纳斯达克股市的中国企业已经20多家了，这样的凯旋场面估计还是第一次。当然，上市第一天股价便狂涨350％的公司也只有百度一家。
从百度股票完成第一笔交易之后半个小时开始，一个多月来，李彦宏每天几乎都在忙着“出镜”，收到的鲜花和掌声估计已经超过过去创业5年来的总和。
“是该恢复到正常工作的时候了！”9月8日，李彦宏这样向记者感叹。高高在上的股票在给百度和李彦宏，甚至给整个中国互联网产业带来荣耀的同时，也给李彦宏带来了不小的压力———毕竟百度的收入规模依然相当弱小，再热情的投资人也不可能让高达数百倍的市盈率长时间维持下去，答案有两个：要么李彦宏把百度的收入提上去，要么股民把百度的股票拉下来。
李彦宏说，每逢关键的“大考”，他总能超常发挥，从高考到申请国外留学，再到此次百度上市，每一次的发挥都要比平常的表现好。李彦宏的下一次“大考”时间在明年初，那个时候，绝大部分的百度员工手中的股票才可以出售，百度股票的高低，将直接决定他们的真实身价。